高瓴,再一次打破中国VC/PE圈历史

作者 | 任倩

报道 |投资界PEdaily


高瓴资本又悄悄出手了。

4月30日,据彭博消息,高瓴目前启动多达130亿美元新募资,其中近100亿美元将投入并购,而余下的则将分配给成长型投资和风险投资,准备抓住疫情之下经济当中出现的新机会。随后,投资界(ID:pedaily2012)多方证实,高瓴确实正在进行新一轮募资。

高瓴新一轮募资开始于今年3月初。在美国疫情还没大规模爆发前,高瓴资本创始人张磊与多家被投企业创始人,在硅谷举办了一场级别非常高的闭门会议,受邀者是全球众多富有家族和捐赠基金等世界级的投资人。彭博的报道透露了一些有趣的细节,Zoom创始人袁征上台作了一场分享,张磊还和袁征讨论了科技正在如何改变人们的生活与工作的平衡。

回顾2020年过去四个月,在疫情与募资寒冬的双重叠压下,大多数VC/PE业务处于半休眠状态,但高瓴却异常活跃,不但领投了小红书、猿辅导、喜茶等一众独角兽,还在二级市场“扫货”。另外,100亿高瓴创投诞生,宣告高瓴全面布局早期创投领域。投资界获悉,自成立以来,高瓴创投60天已经收到超过1300份BP,聊了近700家企业,投资了其中9家公司。

至此,高瓴资本形成了全阶段投资——不但横跨了一、二级市场,同时也覆盖早期、VC、PE、Buyout等不同阶段,是Total Capital,即为被投企业提供全周期、全阶段资本和赋能解决方案的投资人,这是一条中国创投同行还没走过的路。


张磊海外闷声募资:

一出手就是900多亿,打破历史记录


今年3月,美国疫情爆发封锁防疫前夕,硅谷曾举行了一次高度私密、只有受邀才可参加的活动,攒局人是高瓴资本创始人张磊,赴会者是全球投资精英,以及高瓴潜在的LP。


正是在这场晚宴中,高瓴募集高达130亿美元资金的消息不胫而走。据彭博消息,知情人士称,高瓴此次募资近100亿美元将投入并购,其他的则分配给成长型投资和风险投资,准备抓住疫情之下经济当中出现的新机会。


一出手就是近1000亿的资金体量,足以让高瓴在眼下极度缺水的资本市场赚足眼球。不出意外的话,这次募资完成后,高瓴不仅可以成为亚洲私募股权投资最大蓄水池之一、卫冕2020年“募资王”,还将打破其自身保持的记录——2018年,高瓴曾成功募集106亿美元PE基金。


这是高瓴与LP双向选择的结果。15年前,从拿到耶鲁大学捐赠基金的2000万美元启动资金创立高瓴开始,张磊便成为腾讯、京东等一系列公司的早期投资人,回报颇丰。如今,高瓴已从最初一家投资于二级市场、名不见经传的小基金发展成为一家掌管650多亿美元的私募股权投资巨头。


而在高瓴的LP——全球顶尖大学的捐赠基金、主权财富基金、养老基金及家族基金以及富有企业家们眼中,张磊“似乎从来不会压下糟糕的赌注”。


援引彭博报道,耶鲁大学捐赠基金首席投资官大卫·史文森曾透露,高瓴是他们最赚钱的投资项目之一,已经为耶鲁带来了24亿美元的投资回报。


“那些大的机构将会排起长队,而我可以清楚地看到原因。”曾任得克萨斯州市政雇员退休系统私募股权主管,最近加入Windmuehle Funds的克里斯托弗·谢林认为,“高瓴对中国的市场、行业变化、投资趋势等等了如指掌,而且他们的投资回报确实高得令人难以置信。”


普林斯顿大学捐赠基金也是高瓴早期的投资方之一,其首席投资官安迪·戈尔登坦陈:“我们实质上并不是在投资亚洲,而是在投资张磊这个人,将资金交给他全权处置。”


自成立以来,高瓴几乎从未主动披露过投资成绩,但是来自得州大学捐赠基金的数据显示,扣除费用后,截至2019年6月的近十年年平均回报率大约为20%。


对价值投资的坚持,让张磊选择了将高瓴打造成亚洲独有的“长青基金”(Evergreen Fund)模式,这也是他能够说服那些超长期LP信任的关键而投资名单上一连串的知名公司如腾讯、京东、美团、蓝月亮、百丽、格力电器等,则是最有力的佐证。


15年投资战绩

巨头背后为什么都是高瓴?


翻开高瓴的投资历史,辉煌的战绩不计其数,而最新的一次出手则是——4月29日,高瓴宣布与知名单板滑雪品牌Burton共同成立合资公司,共同运营Burton中国业务。投资界了解到,高瓴资本与Burton的合作渊源已久,张磊本人就是一位不折不扣的单板滑雪爱好者。因为对单板的共同热爱,张磊与Burton创始人Jake和Donna夫妇成为志同道合的挚友,Jake也曾亲自指导张磊单板滑雪。


时间回到2005年,高瓴资本的第一笔投资瞄准中国,目标是市值不足20亿美元的腾讯。当时张磊看中的是中国潜在的庞大互联网用户群体,14年后,腾讯市值超过5000亿美元。


2008年,正值全球经济危机,几乎没人愿意投入资本打造消费品高端品类。张磊迅速捕捉到市场的空白,坚定投资蓝月亮开发洗衣液产品,在亏损阶段持续投资。3年后,蓝月亮在高端洗衣液市场中打败国际巨头宝洁和联合利华,成为中国洗衣液行业老大,张磊的判断再次为市场所验证。


2010年,几乎无人看好京东的重资产模式,刘强东找上门来,他只要7500万美金,张磊坚持要给3亿美金,被人嘲讽“人傻钱多”。然而在高瓴投完京东到上市的4年里,高瓴的账面回报达到了13倍(3亿美元到39亿美元),这笔投资让张磊一战成名。


2019年零售业、制造业接连几场资本“大戏”都与高瓴紧密相关。10月分拆自百丽国际的滔搏运动在港成功上市,市值一度突破600亿港币,其控股股东高瓴成为最大受益者。12月,在万众瞩目的格力电器股份之争中,高瓴资本最终获得格力电器15%的股权,笑到了最后。


今年2月,良品铺子在A股上市,近日公开首份财报。2019年营业收入77.15亿,同比增长20.97%,归母净利润连续三年上涨。与此同时,良品铺子的市值也在收盘时达到261.73亿元,投资近8亿的高瓴资本也成为最大赢家之一。在此之前,作为唯一的机构投资者,高瓴在国内插座一哥“公牛电器”IPO中也浮盈颇丰


此外,有消息称蓝月亮正考虑明年在港IPO,高瓴是蓝月亮唯一的外部投资人。同时,微医正准备在香港上市,计划融资10亿美元,很可能会成为香港市场史上规模最大的IPO之一。


在许多国外机构眼中,高瓴已经是中国头号资产管理公司,但事实上,在全球第二大经济体之外,高瓴也在不断斩获。


Zoom在2015年2月进行一轮早期融资之前,张磊与袁征结识于美国加州。当时袁征向张磊介绍了自己公司的业务,以及他稍早时在另外一家视频会议公司WebEx工作的心得,张磊很快做出了投资决定。全球疫情下,众多企业甚至政府机构都不得不采用居家办公的方式,Zoom订单激增,股价也随之飙涨。


“TotalCapital”浮出水面

高瓴走上了中国创投同行还没走过的路


在疫情与募资寒冬的双重叠压下,2020年以来多数VC/PE机构业务处于半休眠状态,但高瓴却异常活跃。


投资界仔细梳理高瓴今年第一季度出手的项目,不难看到其悄然发生的变化——不局限于PE,高瓴的触角越来越频繁地伸向定增、大宗交易、创投、早期投资等各个领域,全面开花。


PE投资方面,高瓴过去两个多月投资了8家公司,其中小红书、猿辅导、喜茶最新一轮仍在进行中,高瓴是这三家公司的领投方之一。另外高瓴资本参与了对石家庄君乐宝乳业、贝壳找房的融资。


定增方面,再融资新规落地的第二日,高瓴资本就8折一举拿下了凯莱英23亿元定增,成为凯莱英拟发行股份唯一认购方,出手之迅速令业内咋舌。


而在二级市场,高瓴也开启了新一轮“买买买”模式。3月6日,高瓴资本旗下两只基金以大宗交易的方式,出资13.2亿港元增持了微创医疗。3月26日,华兰生物披露,子公司华兰生物疫苗有限公司拟引入战投,高瓴资本斥资12.42亿元受让疫苗公司9%股权。另外,近期生物制药龙头三生制药发生了一笔潜在的权益变动,大股东的股权质押被高瓴接下,未来可能还会有5%的股权转让。


其中,最为VC/PE圈瞩目的是高瓴创投横空出世,高瓴开始全面布局早期创投领域。投资界获悉,自今年2月底成立至今,高瓴创投60天内收到超过1300份BP,聊了近700家企业,投资了其中9家公司。但这并非全部,高瓴创投正式推出之前,高瓴就已投资和支持了近百家早期创业公司,其中1/3已经成长为独角兽。


在这9家公司中,已公开投资的公司有6家,分别为易路软件、驯鹿医疗、同余科技、思灵机器人、瑞博生物以及Airwallex。其中,驯鹿医疗与瑞博生物属于医疗领域,其余四家属于科技与To B领域。


4月27日,据港交所披露的信息,医疗器械研发商沛嘉医疗已经通过港交所上市聆讯。招股书显示,高瓴创投持有9.33%的股份,是前两大机构投资方之一。沛嘉医疗将成为高瓴创投囊中的又一家上市医疗器械企业。除硬核创新外,高瓴创投近两个月在To C端也动作频频,比如出手江小白、完美日记、话梅、喜茶等网红品牌。


犹记得多年前,张磊在一次演讲中称,投资分为两种游戏,“一种是零和游戏,一种是蛋糕做大的游戏”,他强烈而坚决地表示,他只玩后一种游戏,“就是我的思想和资本必须创造价值”。


如今,高瓴资本走上了一条中国创投同行还没走过的路——Total Capital,即全阶段投资策略,全产业、全阶段、产业赋能投资。这段时间以来,高瓴的种种举动正体现了这种打法,不但横跨了一、二级市场,同时也覆盖早期、VC、PE、Buyout等不同阶段,这在国内非常罕见。


眼下中国VC/PE行业头部效应日益凸显,而高瓴资本的新尝试,或许会改写中国创投历史。这一切,交给时间验证。


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